事件驱动：东南亚呦
1.2025年4月2日，好意思国政府晓示对中国输好意思商品征收“平等关税”，随即国务院关税税则委员会对原产于好意思国的系数入口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。
2. 2025年4月7日，中共中央、国务院印发《加速建设农业强国计较（2024－2035年）》，重心强调乡村振兴、食粮安全、种业自主、农业科技。
3.2025年4月7日晚，特狼关于我们的反制表态了，淌若在4月8日之前不畏忌加征的34%对好意思gs，将从4月9日起对zg加征50%的gs，况兼与我国的gs辩论将远离，与其他国度的辩论将立时启动。
刻下我国政策端不断加码，为农业添砖加瓦：就在昨天中共中央、国务院印发的《加速建设农业强国计较》中，有8次说起乡村全面振兴，有6次说起食粮安全。有5次说起种业+2次说起生物育种！另外，2025年一号文献一样是聚焦农业发展，其中一系列政策举措为农业教会链自主可控注入弘大能源。聚会刻下关税变化与逆全球化趋势下，农业板块濒临获胜和转折的影响。
一、关税反制：农业成为策略兵器
2025年3月，中好意思交易摩擦再度升级。面对好意思国对中国商品的加税举措，中国赶紧反击，对包括大豆、玉米、棉花、肉类等好意思国农家具加征34%的关税，精确打击好意思国农业基本盘。这一策略不仅基于经济考量，更直击好意思国政事生态的“软肋”——农业州是特朗普的核心票仓，出口受阻将获胜冲击其支合手者的经济利益，以至影响关节扭捏州的选情。
中国选拔农业动作反制核心，源于其“双重底气”：
1. 国内产能擢升：2024年中国食粮产量贬抑1.4万亿吨，大豆、玉米等主粮自给率稳步提高，入口依赖度显耀着落（如大豆对好意思依赖度从交易战前的30%降至20%）。
2. 入口多元化布局：通过扩大与巴西、阿根廷等国的协作，中国大豆入口中巴西占比已超70%，灵验踱步风险。
二、农业板块估值
农业板块估值处于底部区域，受益利好催化：
据 乌龟量化数据，农林牧渔(申万)市净率处历史核心以下，最新P/B 为 2.34，处往时十年 7%分位数，较往时十年核心仍存在朝上擢起飞间，从子板块情况来看：
（1）生猪衍生板块：4 月第1 周 P/B 为 2.63，处于往时十年 2%分位数；
（2）肉鸡衍生板块：4 月第 1 周 P/B 为 1.89，处于往时十年 10%分位数；
（3）动物保健板块：4 月第 1 周 P/B 为 1.87，处于往时十年 10%分位数；
（4）禽畜饲料板块：4 月第 1 周 P/B 为 1.59，处于往时十年 4%分位数；
全体板块及主要子板块估值均处于底部区域，具有安全边缘，有望跟着花费复苏、市集脸色提振及热门催化渐渐确立。
国厂偷拍在线播放三、以史为鉴：对好意思关税反制利多国内农家具加价
2018 年中好意思交易摩擦时分线转头：2018 年7 月6 日庄重打响，复盘上一轮 2018 年中好意思交易摩擦时分线，苟简分为四个阶段：
2025 年 4 月4 日我国关税反制举措类似于 2018 年 7 月 6 日！！
从 2018 年 7 月 6 号起1 周内，农业SW 二级细分板块的 SW 教会业/SW 饲料/SW 衍生/SW 农家具加工涨跌幅分别为2.2%/4.7%/6.7%/0.3%;
字据2024 年我国从好意思国入口农家具种类进行分析，现在从好意思国入口品种占国内花费较大的农家具品种挨次为：高粱、大豆、棉花、牛肉和玉米，2024 年占国内花费比例挨次约为 50%、18%、11%、1.3%、0.7%；其他品种如猪肉、鸡肉、小麦、乳成品占比均不大。
历史不会简便的重演，但总有相似之处，人人鉴戒2018这段时分，不错重心留情农业产业链的玉米+大豆+肉牛，接下去就重心讲这三个标的！
四、玉米+大豆+肉牛产业简析
1.玉米：
频年来，国内玉米入口业务发生显耀变化。关税加征后，玉米入口资本增多，国内玉米价钱应声高潮。关于那些具备品种上风的种企而言，这是一次贫瘠的发展机遇。优质玉米品种凭借更高的产量、更好的品性，在市齐集脱颖而出，市集份额渐渐扩大。同期，领有回荡体安全文凭的企业，在转基因玉米种子研发与延伸上占据先机，约略更好地妥当市集需求，擢升本人盈利智商。
国内玉米供需宽松顶部已现，近期国内玉米价钱呈现稳步高潮趋势。适度2025年 4 月 3 日国内玉米现货价 2244 元/吨，较岁首累计高潮7.2%。现在国内玉米价钱已处于历史周期底部位置，教会端已濒临深度损失，中储粮自2024 年12月起屡次扩大收储，对国内玉米市集起到提快活用，后续瞻望价钱底部守旧较强。从中弥远来看，国内新季玉米教会面积预估较上一年度增多1.2%，但单产仍存在天气等省略情味要素过问的可能，近似入口利润大幅收窄驱动入口量下调、衍糊口栏还原带动玉米饲用需求擢升，我们以为国内玉米供需宽松顶部或已出现，价钱核心有望渐渐确立。
2.大豆
中国事全球大豆第一猛入口国，交易流从南北好意思洲出口至亚欧洲。字据USDA数据，2024/2025 年度全球大豆入口量约为 1.78 亿吨，入口量前3 大国度及地差异别为：中国 61%、欧盟+英国系数 8%、墨西哥 4%。三大主产区巴西、好意思国、阿根廷系数占全球大豆产量的 80%：字据 USDA 预测，2024/2025 年度全球大豆产量约为 4.27 亿吨，产量前 5 大国度偏执占比分别为：巴西40%、好意思国28%、阿根廷12%、中国 5%、印度 3%。
短期，中国对好意思关税反制将催化大豆入口资本抬升。参考2018 年交易摩擦训诫，2018 年 7 月 6 日中国晓示对好意思国入口商品实施加征25%关税的反制政策，国内DCE豆粕期货合约价钱开启飘荡高潮，至 2018 年 10 月最高累计高潮幅度达11%，而CBOT 大豆期货合约相应许压。我们预期改日在本轮2025 年的关税反制政策下，国内将更多转向巴西或其他国度的入口，或推升其他主产区大豆的议价及关系入口资本，国内大豆总体入口资本擢升。
总结：饲料原料豆粕替代家具展现相对上风，大豆是国内对好意思入口依赖度最高的农家具（超85%，好意思国占比20%），反制后势必会推升豆粕价钱，从而刺激卑鄙寻找关系的原料替代。
3.肉牛衍生业
入口牛肉曾一度对国内肉牛衍生市集变成冲击。不外，商务部开展的保险次序走访，以及一号文对牛羊产业的放肆支合手，为国内肉牛衍生行业带来晨曦。跟着政策的落地实施，国内肉牛衍生畛域有望进一步扩大，市集空间渐渐拓展。同期，由于入口受限，国内牛肉价钱有望看护在合理区间，保险衍生户的收益，促进肉牛衍生行业的良性发展。
合手续深亏驱动出清去化，2025 年国内肉牛供给瞻望迎来拐点。从出栏情况来看，国内肉牛衍生端加速出清，出栏节拍光显加速。钢联样本清晰2025 年1 月国内肉牛出栏量月环比增多 6%，年同比增多 39%；体重则看护加速回落走势，适度2025年 3 月 1 日为 665 公斤，同比减少 10kg，较上年最高点累计减少23kg。
从存栏情况来看，2024 年国内肉牛存栏终澄莹相连 5 年增势。据国度统计局统计，适度2024 年末国内肉牛存栏为 1 亿头，同比减少 4.39%，终澄莹相连5 年的增势。从产能情况来看，基础母牛存栏自 2023 年中以来合手续调减。据中国畜牧业协会关系报说念先容，国内基础母牛存栏量自 2023 年中开启去化，适度2024 年11月末已较 2023 年 6 月高点累计调减超 3%，受此影响 2024 年1-11 月国内累计新生犊牛同比减少 8%以上。按新生犊牛到成牛 2 年滞后出栏推算，2025 年下半年国内肉牛存出栏瞻望将迎来拐点。
五、重心留情关系公司
1牛：入口减少推升牛肉价钱
【推选情理】好意思国事中国的主要牛肉入口开始国之一，加税获胜推升牛肉入口资本，通过量价神色传导至国内牛肉价钱，并刺激奶牛产业进一步产能出清。
【推选公司】福成股份、光明肉业、优然牧业、当代牧业
2饲料原料：豆粕替代家具展现相对上风
【推选情理】大豆是国内对好意思入口依赖度最高的农家具（超85%，好意思国占比20%），反制后势必会推升豆粕价钱，从而刺激卑鄙寻找关系的原料替代。
【推选公司】好意思农生物（酶解卵白）、梅花生物（氨基酸）、路德环境（酒糟发酵饲料）
3禽畜衍生：短期饲料资本抬升加速行业去产能，弥远留情花费提振
【推选情理】玉米豆粕价钱上即将变成衍生行业损失加重，行业有望干涉新一轮去产能周期。市集预期改日内需刺激政策出台后花费端有望好转，远期景气度更为乐不雅。
【推选公司】德康农牧，巨星农牧，神农集团，牧原股份，圣农发展，立华股份。
4种业：农家具供应自力腾达
【推选情理】现在国内玉米入口依赖度10～15%，其中15%从好意思国入口，中方同步对好意思小麦、高粱加征关税，推高替代谷物价钱，倒逼国内加速生物育种产业化程度。
【推选公司】登海种业、荃银高科、康农种业、丰乐种业、隆平高科等。
总结：全体而言，我们看好获胜价钱传导➕国产替代➕内需刺激三条干线在避险脸色下东南亚呦，农业板块有望迎来伏击建立时分窗口，深爱！